El FMI elogió reformas del Gobierno, pero advirtió que la economía argentina sigue vulnerable

El Fondo Monetario Internacional volvió a respaldar parte del rumbo económico del Gobierno argentino, pero dejó una advertencia central: la economía sigue siendo vulnerable. El diagnóstico surge del Staff Report correspondiente a la segunda revisión del programa acordado con la administración de Javier Milei.

El organismo elogió reformas de política económica y volvió a insistir en la necesidad de avanzar con una reforma fiscal que elimine impuestos considerados distorsivos. Entre ellos, mencionó de manera explícita Ingresos Brutos, tributo que cobran las provincias.

A pesar de esos reconocimientos, el FMI advirtió que el frente externo argentino continúa expuesto. Según el documento, la economía enfrenta desafíos estructurales en materia de reservas internacionales, acceso a los mercados globales y exposición a shocks externos.

El informe señala que la cobertura de reservas sigue siendo débil y que el país carece de acceso sostenido a los mercados internacionales de capital. Esa situación resulta especialmente sensible en un contexto de obligaciones relevantes de deuda en moneda extranjera.

El staff del Fondo afirmó que la posición externa argentina es más débil que la que sugerirían los fundamentos de mediano plazo y las políticas consideradas deseables. En ese marco, remarcó que la economía continúa sometida a incertidumbres excepcionales.

El organismo destacó que algunas de esas vulnerabilidades están siendo abordadas a través de reformas orientadas a potenciar la capacidad exportadora, especialmente en energía y minería. Para el FMI, esos sectores son claves para fortalecer el balance de pagos.

En el frente financiero, el informe indicó que el crédito al sector privado creció a un ritmo real promedio del 32% en 2025. Ese avance estuvo impulsado por la reducción de liquidez excedente y por una menor exposición de los bancos al sector público.

Sin embargo, el Fondo también advirtió que desde el tercer trimestre el crecimiento del crédito se estancó y aumentaron los préstamos en situación irregular, especialmente en el segmento de consumo. El organismo vinculó esa dinámica con condiciones monetarias restrictivas y con un débil crecimiento del ingreso de los hogares.

El documento también resaltó el incremento de los depósitos en dólares dentro del sistema bancario. A diferencia de episodios previos de dolarización, el FMI señaló que la demanda de divisas de los hogares se canalizó dentro de los bancos, lo que permitió expandir gradualmente el crédito en dólares hacia empresas con cobertura natural.

En materia estructural, el Fondo valoró medidas de simplificación administrativa, modernización regulatoria, privatizaciones, licitaciones de infraestructura y reformas laborales. También destacó proyectos aprobados bajo regímenes de incentivo por unos USD 28.000 millones, aunque sostuvo que los riesgos externos y políticos siguen siendo elevados.

El informe advirtió que tensiones geopolíticas, endurecimiento de las condiciones financieras globales, subas del petróleo o incertidumbre política interna podrían complicar la acumulación de reservas. En caso de shocks, el FMI recomendó reconstruir colchones de liquidez, sostener la demanda de pesos y usar el tipo de cambio como amortiguador.

El documento concluye que Argentina cuenta con algunos fundamentos para enfrentar riesgos, pero que la continuidad de las reformas y la capacidad de respuesta serán determinantes. Para el Fondo, la estabilidad dependerá de reducir la vulnerabilidad externa y sostener la agenda económica en un contexto internacional desafiante.